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有色金属:有色金属 人民币升值!黄金将受何影响?

2020.02.21 来源: 浏览:0次

有色金属:有色金属 人民币升值!黄金将受何影响? -10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点●1、近期人民币升值预期逐步抬头,其影响可谓是"牵一发而动全身",那么在此背景下,黄金将受到何种影响?对于广大的黄金及黄金股投资者来说,如果不注意人民币升值这一因素,2010年的投资或不甚理想?●2、人民币升值将打压国内金价!如果我们以美元金价作为计价基准,并假设其在一段时间内保持不变,由于人民币一直处于升值状态,那么以美元作为计价基准的国内现货金就一直处于相对贬值,这意味着等量的人民币所代表的购买力增强,而由其所标示的黄金价格将会下跌。

● 、国际金价动态变化时影响国内金价运行的重要影响因素。那么人民币升值下,国内金价究竟是上涨还是下跌?我们认为,这主要取决于两方面因素:一是人民币升值幅度有多大;二是国际金价的涨跌幅度有多大。我们认为,黄金牛市中国际黄金价格涨幅将远超过人民币升值幅度,这样将有效对冲掉人民币升值给国内金价带来的负面影响,最终仍将推动国内金价上涨。

●5、黄金股投资需秉承"资源为王"策略。在人民币升值预期下,国外热钱会大量涌入,热钱的回流将加剧国内的流动性,其结果必然是要寻觅投资标的,从房地产市场就能初见端倪。由此可见,拥有大量的资源储备(即未开采出来的资源)将成为热钱追逐的重点对象。那么,对于黄金上市公司而言,谁能更胜一筹,完全要看其拥有的黄金资源储备。我们认为,紫金矿业(601899)作为我国大型黄金生产企业,无论黄金储量及矿产金产量,还是生产成本,都具有明显的竞争优势。

一、人民币升值预期增强新年伊始,美国通过种种措施制造贸易摩擦,要求人民币升值的压力不断加大。不仅如此,美国还以对售、奥巴马接见等卑劣方式换取施压人民币升值的筹码。此外,美国《华尔街》2月26日消息说,美国一个由两党参议员组成的团体敦促奥巴马对有关中国"继续通过人为操纵让汇率维持低位"的作法展开紧急调查,并称,"如果美国不着手调查,那么美国制造商的利益将会受到严重影响"。如果调查之后美国认定中国通过认为操纵让汇率维持低位的话,将对所有出口至美国的中国产品征收反倾销税,就不仅仅是铜板纸征反倾销税的问题了,其后果不堪设想。种种迹象表明,当前人民币升值的外部压力巨大。就国内情况而言,近日商务部、工业和信息化部也开始对劳动密集型行业进行压力测试,这似乎预示着人民币升值是迟早的事情,只是升值幅度和开始时间的问题。

因此,近期市场上对于人民币升值预期逐步抬头,若这种预期成为现实,其影响可谓是"牵一发而动全身"。在此背景下,国内金价及黄金生产企业也将受到一定程度的影响。对于广大黄金及黄金股投资者来说,如果不考虑人民币升值这一因素,2010年的投资或不甚理想?。

二、人民币升值将打压国内金价众所周知,黄金价格的定价权在国际市场,国际黄金价格对国内黄金价格具有很强的导向作用,并且我国对黄金原料以及标准黄金的进口实行无关税、免增值税的政策,因此,长期以来国内黄金价格与国际市场价格基本一致。两个市场的黄金价格不会出现明显的价格倒挂现象,因为一旦差价过大,将引发国内外黄金"蚂蚁搬家"式的套利操作。

国际黄金价格一般以"美元/盎司"标示,国内黄金价格则按照汇率及重量单位换算成以人民币标示的"元/克"。如果我们以美元金价作为计价基准,并假设其在一段时间内保持不变,由于人民币一直处于升值状态,那么以美元作为计价基准的国内现货金就一直处于相对贬值,这意味着等量的人民币所代表的购买力增强,而由其所标示的黄金价格将会下跌。举个简单的例子,假设国际金价维持不变,若人民币升值5%,国内人民币金价将相应贬值5%。

上世纪八十年代日元大幅升值的背景下,日元金价的走势就是一个很好的例子。1985年9月22日,以美国为首的英、法等国家以日本贸易顺差过大为由签订了著名的"广场协议",用行政干预的手段逼迫日元升值。在此之后,日元大涨小落,不断升值,日元兑美元汇率从最初的240:1,一直到1995年79:1的高点。与此同时,日元金价出现了大幅下跌,由1985年的最高点82004.27日元/盎司,跌至1995年初的 2881.98日元/盎司。

此外,2005年7月21日中国人民银行宣布人民币兑美元升值2%,次日国内上海黄金交易所内的各种黄金产品价格均出现了小幅下跌,每克黄金价格跌幅在一元左右。

我们通过以上分析及对历史数据的统计得出重要结论:由非美元升值而产生的该国内黄金价格下跌压力是客观存在的。那么对于人民币升值来说,也将对国内黄金价格形成下跌压力。换句话说,人民币升值将打压国内黄金价格。

三、国内金价最终仍将上涨虽然人民币升值将打压国内黄金价格,但值得注意的是,以上分析都是基于国际金价(美元金价)保持不变为前提的,当然这在实际中是不完全成立的,国际金价动态变化将成为影响国内金价运行的又一个重要推动力。

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