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公用事业:光伏行业 光伏逆变受益程度最大

2020.02.22 来源: 浏览:0次

公用事业:光伏行业 光伏逆变受益程度最大 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件要点:

11月16日,中国证券报刊登消息。据权威人士透露,可再生能源发展“十二五”规划提出的到2015年末国内太阳能发电装机目标,已确定由此前披露的1000万千瓦上调至1500万千瓦。其中,大型地面光伏发电1000万千瓦,屋顶及离发电400万千瓦,光热发电100万千瓦。而此前备受业界关注的可再生能源电价附加,也有望近期从4厘/千瓦时提高至8厘/千瓦时。

根据此前公布的《多晶硅行业准入条件》,工信部即将推出第一批通过行业准入审查的多晶硅企业名单,首批进入该名单的企业有望成为此次行业整合主体。

点评:

1、经济性成为市场启动的转折点依托全球光伏市场疲软、组件扩张导致竞争加剧等因素的推动,成本持续下降成为我国市场启动的核心推动因素。

目前的成套价格大约为1.8美圆,即使按照保守的8%的折现率计算,1 00小时对应的自然发电成本大约为0.80元左右,使得1.15元(含税)的标杆电价具备了竞争力。

2、国内市场出现了预期中的超预期我们在系列报告中指出,依照风电的经验,“十二五”期间规划的光伏10G的目标也有望超预期地提前实现。

今天的中国证券报的消息较为准确地验证了我们的判断,即将出台的《可再生能源发展“十二五”规划》有望将“十二五”期间太阳能发电装机目标上调至1500万千瓦,其中光伏发电目标为1400万千瓦。按照可比数据,光伏发电比原先的900万千瓦提高了50%以上。

另外,可再生能源电价附加从4厘/千瓦时提高至8厘/千瓦时也有利于提高开发商的积极性,增加了行业超预期的砝码。

依据我们跟踪数据,2011年新增容量为1.5GW左右基本确定,保守预计2012年为 GW左右,增幅超过100%。如果按照“十二五”1400万千瓦目标测算,201 ~2015年的总容量为9.5GW。我们草根调研数据,1400万千瓦仍有望超越,行业有望不断超预期。

、对组件相关的细分行业影响有限太阳能作为全球市场,目前看,核心的推动力仍来自欧洲,其中德国2010年对行业的贡献超过40%。

对于行业的总体判断,仍应从全球角度看,不应过分夸大中国策略对全球的影响。

我们认为,以德国、意大利为代表的欧洲地区增速放缓将成为必然趋势,同时,美国、印度、日本、中国等新型国家的崛起将成为行业增长的新驱动力。但短期看,中国市场尚难完全弥补海外市场的疲软。组件、多晶炉等最终的产品市场仍来自全球,因此,受益程度相对较小。

4、多晶硅面临的压力更大多晶硅作为曾经的稀缺资源,目前面临着内外双重压力。内部看,保利协鑫的规模和成本优势将全面削弱国内企业的竞争力。外部看,韩国OIC、德国WACKER、日本德山等国际企业的产能扩张将加剧中国企业的竞争压力。

根据此前公布的《多晶硅行业准入条件》,工信部即将推出第一批通过行业准入审查的多晶硅企业名单,首批进入该名单的企业有望成为此次行业整合主体。我们认为,行业整合将提升国内企业的综合竞争力,但难以全面改变竞争压力。

5、光伏逆变成为最大受益者在我们刚出具的研究报告《阳光电源——被低估的光伏逆变龙头》中,我们详细分析了光伏逆变面临的行业环境。其中,国内市场的特征决定了光伏逆变是最大的受益者,我们重点推荐具备国际技术水平而具备国内价格的阳光电源。

6、投资策略(1)关注组件产业链的交易性机会。虽然国内市场尚难完全弥补海外市场下降,但仍具备刺激效应带来的交易性机会。包括海通集团、超日太阳、东方日升、向日葵等组件企业。同时,京运通、精功科技和天龙光电等铸锭炉,亚玛顿、新大新材、南玻等耗材类企业等也值得关注。

(2)积极配置阳光电源。光伏逆变的国内市场特征决定了行业受益程度最大,建议积极配置阳光电源。

( )谨慎策略对待多晶硅。我们认为,保利协鑫在规模和成本方面的国际优势将引领全球多晶硅价格的下降,国内其他企业不具备持续的竞争优势。

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